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航空运输行业动态点评:旺季临近 航司迎来需求释放窗9博体育(中国)·官方App Store口

时间:2023-06-19 09:45:33 文章作者:小编 点击:

  “五一”假期后民航进入淡季,居民出行意愿不高,客座率环比出现回调。A 股主要上市航司5 月(国航、东航、南航、春秋、吉祥)整体供/需分别环比上升6.2%/3.9%,恢复至19 年同期94%/84%(4 月为92%/82%),客座率72.4%,环比下降1.6pct。不过我们仍看好暑运旺季的公商务及旅游需求,伴随端午假期及暑运预售逐步落地,有望催化板块情绪。中长期供需结构好转叠加全票价放松,我们看好航司收益水平弹性释放,迎来盈利周期。考虑航线结构及国际航线恢复等因素,推荐吉祥航空、春秋航空、三大航。

  5 月居民出行需求受到淡季等因素抑制,三大航(国航、东航、南航)客座率环比再次下滑。三大航整体供/需分别恢复至2019 年同期92%/81%(4月为90%/79%),环比上升6.5%/4.1%,客座率71.1%9博体育(中国)·官方App Store,环比下降1.7pct。

  其中国内线恢复势头放缓,供/需恢复至19 年同期的123%/109%(4 月为124%/110%),客座率72.3%,环比下降1.7pct,等待进入暑运旺季,国内航线客座率有望再次提升;另外三大航国际线供/需继续稳步恢复,分别为2019 年同期38%/31%(4 月为31%/25%),客座率64.9%,环比下降0.5pct,我们认为伴随国际航线逐步加班,国际航线运营环境将继续修复。

  春秋客座率高位环比小幅回调;吉祥国际线 月淡季环比小幅增投运力2.5%,供/需恢复至2019 年同期的109%/105%9博体育,客座率87.8%,高位环比下降0.9pct,仅比2019 年同期低2.9pct;其中国内线pct。吉祥5 月供/需恢复至2019 年同期的122%/113%,客座率79.8%, 环比下降1.0pct;其中国内线pct;国际线方面由于引进宽体机并在2H19 开始培育洲际航线,吉祥增投迅速,供/需恢复至2019 年同期的87%/67%,客座率环比提升3.4pct 至63.6%,仍有待进一步提高。

  据,6 月截至14 日,我国航司国内航班日均执飞12442 班,恢复至19 年同期108%,恢复程度环比5 月下降1.7pct;国际+地区航班日均执飞1086班,恢复至19 年同期41%,恢复程度环比5 月提升1.3pct。但是我们认为民航需求恢复的可预见性较高,在“五一”假期已得到验证,长距离出游需求或将在暑运旺季得到进一步释放,我们看好民航需求持续修复,逐步兑现的暑运预售数据或将催化板块情绪。

  风险提示:需求恢复不及预期,经济低迷,国际贸易与政治摩擦,市场竞争加剧,油汇波动行业动态,高铁提速,安全事故,补贴下滑超预期9博体育官方网站


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